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    基金:看好三季度行情 后市加倉空間不小

    2016-07-05 11:27  來自 上海證券報

    機構投資者期待的“吃飯行情”如期展開。在部分基金投研團隊看來,三季度投資機會較大。一方面是資金面的平衡關系較好,即大小非減持壓力較小,IPO和定增進度預計較慢;另一方面,從資金意愿來說,今年公私募行業平均還是負收益,如果要打“翻身仗”,在三季度形成合力的可能性更大,而目前公私募基金均存在加倉空間。投資布局上,基金認為,三季度應價值發現與熱點把握并重。

    海通證券(15.750, -0.10, -0.63%)認為,目前機構倉位不高,公募基金中性略偏高。以純股票型基金為例,Wind測算倉位為86%,處于歷史均值附近。此外,根據Wind公布的少量私募基金凈值測算倉位43%左右,因樣本占比僅10%不到,且往往為近期績優的產品公布凈值,預計私募整體倉位在30%左右。

    此外,目前市場風險溢價為3%,也處于歷史中等水平。海通證券認為,就中期而言,風險收益比中性。短期市場成交量、換手率數據仍處于較低水平,機構投資者倉位整體并不高,利空逐漸落地加上多方力量不斷積蓄,市場走勢的天平更利于多方。

    對于后市的投資布局,一家大型基金公司的基金經理坦言:“成長股的牛市已持續較長時間,很多股票被過度研究,機構對于成長股集中持倉,如果盈利不能超預期,需要警惕踩踏效應。”在其看來,2016年盈利有彈性是周期股,今年在供給端和需求端都會有政策配合。成長股如果不能超預期的話,還是要有所警惕的。

    海富通基金總經理助理王智慧認為,預計三季度機會更大。在其看來,三季度可把握兩條主線進行投資。首先是價值發現,經過一年的市場調整,有一部分被錯殺的股票,比如前景不錯的行業個股、行業龍頭和成長白馬股等,可以逐步挖掘其投資價值;第二條主線是前期熱點的延續,即新能源汽車、智能駕駛、半導體等行業。這些都是很難得能看得到景氣改善的行業。此外,他看好汽車行業的長遠發展,預計未來汽車將從代步工具實現智能場景的轉變。而半導體行業的投資邏輯是需求上升和中國計劃實現半導體國產化。今年以來的熱點行業得到了政策扶持,并且與去年熱炒的行業不同,估值相對低,更加偏硬件化。今年市場具有“脫虛向實”的特點。

    在融通基金權益投資部總經理劉格菘看來,投資者對業績確定性的追求將高于以往,因此公司內生性成長的質量將是關鍵。他認為,中長期成長性比較確定的“好行業”包括物聯網、小家電、云計算、新材料、半導體、精品內容制作等,中期比較確定的投資機會可能來自農產品(12.400, 0.04, 0.32%)、資源品的價格復蘇,汛期水電行業的業績提升以及PPI由負轉正過程中對于部分上游行業的業績推動等。


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