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    A股震蕩分級基金洗牌 招商銀華富國摘得規模前五

    2016-07-01 10:12  來自 中國基金報

    股市震蕩大半年了,還有人在買分級基金嗎?作為去年上半年的“牛市收割機”,現在還好嗎?

    作為公募加杠桿的產品,分級基金在去年上半年讓投資者賺的盆滿缽滿;而去年下半年的頻繁下折也讓不少投資者“談虎色變”。敢在震蕩下行市場持有股票型分級基金的人,要么是非常激進的投資者,要么是被忽悠的投資者。

    現在,2016年上半年的行情馬上收官了,在過去的半年時間里,上證綜指和創業板指的跌幅分別是17.17%和18.58%。在震蕩市場中,分級基金規模也維持了震蕩的格局,但“城頭變幻大王旗”,昔日的分級基金龍頭易主,招商中證證券公司分級成為分級基金規模中的新晉“首席”;分級基金內部結構也發生了較大變化,H股、深證100、創業板等寬基指數取代去年底的軍工、醫藥、國企改革等板塊,成為這些激進的投資者最新追逐的新熱點。

    招商證券分級百億份額新晉龍頭

    A股市場持續震蕩,分級基金規模也維持震蕩的格局。數據顯示,截至6月29日,133只股票型分級基金A、B份額合計為1246.05億份,相比去年底微增62.56億份,增長比例為5.29%。

    雖然分級基金總份額有所增長,但由于市場半年維持震蕩下跌的格局,分級基金的市值規模也有所萎縮。當前,分級基金市值總規模為1085.26億元,比2015年底縮水63.48億元,市值下降幅度為5.53%。

    雖然分級基金的總份額與總規模此消彼長,在半年時間內變化甚微,但內部的結構分化卻很嚴重。

    招商中證證券公司分級規模逆市上揚,取代了去年底的富國中證軍工分級,成為分級基金新的龍頭。Wind數據顯示,招商中證證券公司分級基金市值規模從2015年底的28.55億元增至87.28億元,基金規模大漲3.62倍,基金份額(A份額加B份額,下同)也從去年底的30.21億份增長到109.24億份,成為市場內唯一一只百億份額的分級基金產品。

    而受下折影響,2015年底的分級基金龍頭富國中證軍工分級失去老大位置。數據顯示,富國中證軍工分級份額由2015年底的164.35億份銳減至42.71億份;市值規模也隨之縮水將近百億,由2015年底A、B份額市值143.89億元降為47.45億元。

    結構性分化嚴重  寬基指數受資金追捧

    除了分級基金龍頭易主,分級基金的規模變化也顯示了結構性方面的大分化。

    當前,分級基金總份額居前的有招商中證證券公司分級、銀華恒生H股分級、銀華深證100分級、富國中證移動互聯網分級、富國創業板指數分級,基金份額分別為109.24億份、98.29億份、76.32億份、73.50億份、72.21億份。

    與2015年年底相比,當前規模居前的分級基金的類型和結構發生了很大變化。2015年底,總份額居前的分級基金分別為富國中證軍工分級、國泰國證醫藥衛生分級、鵬華中證證券分級、鵬華中證銀行分級、富國國企改革分級。

    這位基金經理說,在今年的震蕩市中,要跟上板塊輪動的節奏很難,從以上資金布局來看,說明資金開始布局一些跌幅較大、彈性較高的板塊;另一方面,寬基指數規模的躍升,說明市場情緒趨于謹慎,投資者不再追求板塊的熱點輪動的收益,更加注重獲取全市場的平均收益。北方一位分級基金經理分析以上變化后說,從上述資金流向來看,主要有兩大特點:一是受板塊輪動影響,資金由去年的熱點板塊開始抄底超跌板塊,如去年的軍工、國企改革等板塊流入互聯網、券商等超跌板塊抄底;二是資金由去年的主題、板塊分級產品開始流向了H股、深證100、創業板等寬基指數分級產品。

    另外,值得注意的是,分級基金中的“迷你基金”數量居高不下,近6成基金的規模已經低于2億元。Wind數據顯示,全市場133只分級基金中,共有76只基金A、B份額市值總規模低于2億元,占分級基金的比例高達57.14%。

    北京一位基金研究人士說,分級基金只是在單邊上漲行情中才有市場,在單邊下跌或區間震蕩的行情中都缺乏吸引力,加之投資者教育沒跟上,分級基金很容易淪為短期高度投機的產品。整體而言,分級基金的市場適應度是比較窄的,如果市場缺乏趨勢性機會,規模變得越來越小將是大的趨勢。


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